你聽過 ICO 嗎?新創企業快速融資的新顯學

文/Spencer|編輯/Anni, Chichi

你聽過 ICO 嗎?新創企業快速融資的新顯學

文/Spencer|編輯/Anni, Chichi

前年一場紫牛創業協會活動中,知名投資人——紀源資本(GGV)合夥人童士豪提到投資及獨角獸公司擁有的要件:創辦人特質、項目是否在大環境的趨勢上、有無國際化的準備,當這三個條件成熟時:「謀定而動,順勢而為,狹路相逢勇者勝。」

這句話如雷貫耳。讓我想起了台灣這二十年來,融資環境的改變。

達康(.com)時代:不僅與國際接軌,更與大國齊名

台灣創業圈曾經和美國、以色列等國家齊名。美國有的網路服務,台灣也能同樣效仿,搜尋引擎我們有 OpenFind 龍捲風;入口網站有蕃薯藤、奇摩、夢想家;電子商務有賣蕃天、酷必得、博客來、PCHOME 等公司。

這是一個豪情壯志,英雄爭天下的時代。互聯網可以透過使用者人數、網站瀏覽次數等公式獲取融資機會,一份商業企劃書,便可獲得投資者的青睞。此片光景,在歷經網路泡沫後,已不復存在。

圖/免費圖庫

網路泡沫化:與國際走勢分隔的開端

後來,台灣工作的選擇或股票的焦點皆看向在半導體、晶圓代工、硬體代工。硬體產業成為主流,台灣許多軟體人才走向硬體產業,成為附屬單位,造就買硬體送軟體的普遍現象。

雖經網路泡沫化,但國際新創在這時期從社群、專業相片網站、串流影片等領域應用推陳出新。Facebook、Instagram、Flickr、YouTube、Netflix 在矽谷陸續出現,這些存活下來的公司,強者愈強。

而台灣則是不斷寄望在硬體龍頭能夠帶領新的契機,至此,便是台灣與國際走勢分隔的開端,並延綿了好幾年的低迷氣息。

創業風潮逐漸升溫

如今,共同空間、加速器、新創導師如雨後春筍,創業風潮逐漸升溫。從台灣之光到獨角獸,社會大眾彷彿在期待著什麼改變。AppWorks、台灣紫牛創業協會、TiEA、台復新創協會、兩岸暨跨境創新創業交流協會等接續成立,都是經由新創結盟劃開未來的展望。這股趨勢,從原本對大型企業的期待,化為許多創業家聯手共創的夢想。

雖創業風潮逐漸升溫,台灣投融資生態卻依舊嚴峻。台灣雖有天使投資人,但沒有完善天使投資生態,許多創始人奔走在創投之間,有好的題目但是無法落實資金注入。進一步來說,更有許多機構的投資條件是在 A 輪之後,因此如何能在創業第一年生存,再再考驗著創始人的智慧。

圖說:台灣紫牛創業協會於一月舉辦區塊鏈活動,邀請相關領域人士探討ICO議題。圖/台灣紫牛創業協會粉絲專頁

ICO:融資的契機、市場的轉機

新創籌資有兩種管道:私募基金或是眾籌。私募基金是投資方對於價格的主導,眾籌則是創業者對產品規格和時程上的掌控,也掌握了價格。

近期則興起另一種模式—— ICO(Initial Coin Offering),透由發行數位貨幣方式向大眾籌資。對於需要資金快速到位、不需立即獲利和不受監督的新創來說,ICO 是極具優勢的籌資方式。根據 Crypto Valley Association 和普華永道的報告顯示,截至 2017 年全世界已發行 430 個 ICO 項目,總計價值高達 46 億美金。

IPO vs. ICO:以 Spotify 及 Telegram 為例

於 2007 年成立的音樂串流平台 Spotify 擁有 6000 萬名付費訂閱用戶以及 8000 萬名免費用戶,其主要營收為訂閱和廣告收費。Spotify 一路融資過程到準備 IPO,已經歷十年的時間。2015 年融資 5.26 億美元(當時市值 84 億美元),是公司經營九年後的結果。

而 2017 年最受矚目的 ICO 融資新聞非 Telegram 莫屬,加密通訊程式 Telegram 預計利用ICO 募資 12 億美金。

根據 Thomson Reuters 統計,2017 年 IPO 的 136 間公司中,從市場獲取的資金為 306 億美金,計算美國 IPO 對比全球 ICO 的資金比例為 7:1,雖在資金比上,IPO 大幅領先,但許多公司是歷經十幾年時間才完成 IPO,如近期準備上市如 Spotify、Dropbox。而於 2013 年才成立的 Telegram,預計藉由 ICO 募資12億美金,相較之下,即將展開 ICO 的 Telegram 更有機會在短時間內籌募更多資金。

IPO 過程投資方決定一切,ICO 則讓創業團隊取回募資主導權

ICO 過程雖少了中間承銷商(比如 JP Morgan、Goldman Sachs 近期幫 Dropbox 準備 IPO 申請),卻能在短時間內給予團隊充足的資金,打破過去的新創投資資金主要掌握在美國和中國手中。台灣錯過國際化的投資趨勢和市場,但若能夠善用 ICO 挹注新創資金,開拓台灣以外的市場,這將會是個轉機。

當然,目前國際上 ICO 案件有過熱的現象,也必須注意泡沫化,ICO 少了公司治理中的財務監管流程,若能夠有效規範,未來在新創融資過程中,將會是一個重要的角色。

作者為 CloudMile 創辦人暨執行長 Spencer 劉永信,將定期於 Yahoo! 論壇發表【Yahoo論壇 劉永信觀點】專欄文章,擅長於雲端服務、AI 應用、商業拓展等領域,提供您多元且深入的觀點。
本文同時刊登於:Yahoo!論壇 – 你聽過 ICO 嗎?新創企業快速融資的新顯學

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